La réalité derrière le « miracle Meloni » : une occasion manquée de redresser structurellement l’économie italienne ?

Télécharger la contribution de Francesco Saraceno, directeur adjoint de département à l'IFE-OFCE

L’exemple de l’Italie a pris une place importante dans le débat budgétaire français, qui reprend à l’automne en vue de la loi de finances pour 2027. Alors que le gouvernement de Giorgia Meloni affiche une stabilité inédite dans l’histoire de la République italienne, les résultats macroéconomiques du pays ne cessent de susciter des réactions de ce côté-ci des Alpes. Il y a près d’un an, il était déjà question d’un « miracle italien » dans le débat public français lorsque le gouvernement Meloni présentait une loi de finances pour 2026 confirmant le rétablissement de la santé des finances publiques. La publication des chiffres du déficit en avril dernier par la Commission européenne tempérait pourtant ces résultats en confirmant que l’Italie ne sortirait pas de la procédure de déficit excessif en 2025, puisque celui-ci s’établit encore au-dessus du seuil de 3 %, soit à 3,1 %, même s’il devrait passer ensuite sous le seuil (2,8 % à 2,9 % en 2026 et 2027)[1].

Si l’on considère le solde primaire, hors intérêts, la performance italienne demeure remarquable au vu de sa situation lors de la crise de la zone euro. Avec un excédent primaire de 0,9 % en 2025, l’Italie fait mieux que la majorité des pays européens, y compris l’Espagne (0 %), l’Allemagne (-1,9 %) et la France (-3,2 %). L’amélioration du déficit se reflète dans la dette publique, qui, toujours selon la Commission, devrait commencer à diminuer à partir de 2027 (pour rappel, avec une dette à 137,1 % du PIB, l’Italie est le deuxième pays le plus endetté de l’Union européenne, après la Grèce).

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[1] Eurostat (2026), « Euro area government deficit at 2,9 % and EU at 3,1 % of GDP », avril.